据9月26日消息，天风证券分析师郭明錤近日再次发布市场研究简报，认为苹果明年推出的iPhone 16 Pro和iPhone 16 Pro Max机型将采用iPhone 15上的四重反射棱镜镜头专业最大。
郭明錤在分析简报中分析了iPhone 15Pro Max的供应链情况，提到苹果提高了对长焦镜头的验证要求以及更高的市场需求，导致价格上涨。
随着规格的改进和需求的增加，组件的成本将上涨约30%，达到每单位6 至6.50 美元。
郭明錤预测，2024 年配备四棱镜摄像头的iPhone 出货量将增长约110%，相当于7000 万至8000 万部。
高需求应该意味着目前的镜头供应商大立光电、水晶光电和蓝特光学将成为2024年苹果棱镜推广的主要受益者。
编者特此附上报告原文如下：
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结论
大立光电、水晶光电和兰特光学强劲的出货势头预计将维持到年底（相对于一般苹果供应链出货高峰在10月份），因为苹果紧急增加了iPhone 15 Pro Max 发货前。长焦镜头的验证标准以及该机型发布后的需求都好于预期。
在大立光2H23营收中（主要是4Q23），iPhone 15 Pro Max长焦镜头因涨价贡献约新台币65-7亿元，大幅高于去年14 Pro Max的15-2亿元新台币。
晶晶光电（主供）及蓝特光学（次供）受益于大立光电订单大幅增长，预计其产能利用率将满载至年底，且均将持续扩产到2024 年至少减少50%。
LGIT目前的模组良率问题对近期利润不利，但由于明年技术能力提升，其可能成为iPhone 16 Pro四重反射长焦模组的唯一供应商或主要供应商。
这一变化可能不利于宇晶光（镜头）和科威尔电子（模组）获得明年iPhone 16 Pro系列四反长焦镜头的订单。关键在于镜头验证标准的提高以及模组组装难度高于预期。需要密切关注。明年4月前观察这两家供应商的核查结果。
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产业背景
iPhone 16 Pro Max 的需求高于预期，其主要卖点是配备四反相机技术的长焦相机。
为了提高模组良率，苹果紧急提高了镜头规格，希望通过更精准的镜头组装（1G3P镜头+镜头）来补偿模组组装公差。
由于苹果紧急改进镜头规格并需要扩大生产，iPhone 16 Pro Max长焦镜头的单价上涨了约30%，达到6-6.5美元（美元）。
iPhone 16 Pro Max 和iPhone 16 Pro 预计都会配备四反式长焦摄像头，并且可能会维持目前的高规格，以保证摄像头性能和生产良率。我预计，配备四反长焦相机的iPhone 出货量将同比增长约110%，至2024 年达到70-8000 万部。
大立光第4季度营收和利润预计将超出市场预期，2024年将继续大幅受益
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大立光为 iPhone 14 15 Pro Max 长焦镜头独家供应商。
iPhone 14 Pro Max长焦镜头2H22出货量约为3000万颗，单价1.5-2美元。 iPhone 15 Pro Max长焦镜头2H23出货量约为3500万颗，由于规格改进，单价上涨约30%至6-6.5美元。
因此，仅以Pro Max 长焦镜头计算，大立光2H23 营收较2H22 增加5.0-55 亿元新台币（主要集中在4Q23）。假设大立光其他营收没有太大变化，预计4Q23营收将同比大幅增长，超出市场预期。
iPhone 15 Pro Max是苹果4Q23营收和利润的最重要推动力，因此苹果同意大幅提高长焦镜头单价30%，以换取并确保大立光的支持。
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水晶光电与蓝特光学产能利用率满载至年底，2024 均将大幅扩产
在苹果改进iPhone 15 Pro Max 长焦镜头规格之前，水晶光电几乎是独家供应商，西瀚2H23 月产能利用率平均超过70%。增加镜头规格后，大立光对镜头的需求大幅增加，导致水晶光电即使满载产能利用率也无法满足订单需求，因此兰特光学的订单也大幅增加。
水晶光电是亿瀚的第一供应商，约占总供应量的70-80%。
因应苹果2024年对产品的强劲需求，水晶光电及蓝特光学均预计2024年产能至少扩大50%。水晶光电及蓝特光学的供应比例维持在约70-80%及20-30 分别。
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关键供应商的订单 / 成长趋势分析
大立光电、水晶光电和兰特光学由于高阶可见性，仍然是苹果在2024年积极推广四重反射成像技术的最大受益者。
如果Android品牌开始效仿苹果，积极推广潜望式摄像头，潜在的受益者是大立光电和水晶光电。
LGIT近期盈利因模组良率问题而令人担忧，但在iPhone 16 Pro量产前应该会有明显改善。
对家化持中性看法，因为VCM 出货量和单价几乎没有变化。
由于四反射长焦镜头规格有所提高，模组组装难度比预期更高，不利于宇晶光（镜头）和高威电子（模组）成为2024年新供应商，明年4月之前需密切观察。这两个供应商的验证结果。从苹果的角度来看，人们希望余景光和高威电子能够成为新的供应商。不过，供应商之间的技术差距有时并不能靠苹果的支持在短期内弥补。京东方今年iPhone面板出货业绩较低。期待就是最好的证明。
